Инвестиции

Что такое обратный сплит акций (консолидация, back stock split): плюсы и минусы для инвесторов

На современном рынке ценных бумаг помимо дробления акций встречается прямо противоположная процедура – обратный сплит ценных бумаг. Здесь объём активов компании-эмитента не увеличивается, а сокращается благодаря консолидации.

Стоимость финансовых инструментов возрастает и приходят институциональные инвесторы, увеличивается авторитет организации, упрощается выход на солидные биржевые платформы.

Рассмотрим специфику обратного сплита акций, его особенности, цели, эффекты, а также схему проведения.

Что такое консолидация акций (обратный сплит)

Что такое обратный сплит акций (консолидация активов)

Обратный сплит акций (консолидация, back stock split) – это процесс сокращения числа ценных бумаг конкретной компании, которые находятся на открытом рынке. Разумеется, коррекция объёма в сторону сокращения неизбежно находит отражение в цене активов – она растёт.

Консолидация акций осуществляется эмитентами, намеревающимися повышать стоимостное значение предлагаемых финансовых инструментов. Важно, что здесь обратный сплит вступает в роли вынужденной меры, так как биржевые механизмы неэффективны либо недоступны для компании.

Если выполняется дробление ценных бумаг, то эмитент старается понизить цену своих активов. Оборотное количество акций тут возрастает и их стоимость с дивидендными выплатами размывается пропорционально коэффициенту сплита.

Но когда реализуется объединение нескольких акций в одну, наблюдается слияние их параметров. Обратный сплит акций – это схема весьма редкая и зачастую инвесторами она воспринимается негативно.

Зачем проводят обратный сплит акций

Подход к решению выполнить обратный сплит акций формируется на основе весомых причин. У компании нет альтернативных путей выполнить урегулирование сложившейся ситуации.

Как правило, основными целями консолидации ценных бумаг являются:

  • на биржевой площадке условия листинга предполагают строгий минимальный лимит цены актива. Чтобы попасть на торги или избежать санкционных воздействий (при обрушении котировки) эмитент иногда вынужден объединять акции, уменьшая их общий объём;
  • мероприятия по разделению бизнеса на части сопровождаются падением цены их активов. Здесь одна сторона или все выделенные компании могут посредством консолидации своих бумаг сохранить прежний уровень котировки;
  • в инвестфондах бывает строгий регламент, обуславливаемый инвестиционными декларациями. Одним из принципиальных условий является размер минимальной цены акций, с которыми работает финансовое учреждение – к примеру, бумаги дороже $4,25. Для попадания в сферу интересов солидного инвестиционного фонда эмитенту приходится выполнять обратный сплит своих ценных бумаг;
  • повышение авторитетности и имиджа организации. Недорогие активы запросто могут заполучать статус “мусорных”, малоперспективных или неинвестиционных. Благодаря консолидации престиж и репутация компании укрепляется, а её акции становятся привлекательными для вкладчиков.

Этапы консолидации активов

Объединение ценных бумаг проводится после обязательного утверждения на собрании держателей акций. Это мероприятие крайне важное и поэтому одного решения совета директоров или руководителя недостаточно.

Когда общее собрание акционеров завершается одобрением необходимости проведения консолидации активов, происходит запуск следующих этапов:

  • советом директоров (руководством) формируется конечная схема с предложениями принципов дальнейшего преобразования бумаг компании;
  • присутствующие на собрании акционеры обсуждают логичность, правильность и целесообразность представляемой модели. Если всё нормально, план будет принят;
  • выполняется ряд преобразований, согласованных с инвесторами, владеющими акциями;
  • пакет документов передаётся ответственному лицу из представительства ФСФР;
  • стартует выпуск новых акций;
  • вся отчётность о комплексе проводимых действий переводится в Федеральную службу контроля финансовых рынков;
  • каждое изменение подлежит фиксации в пунктах устава АО;
  • новая версия Устава направляется на регистрационное оформление в ряд соответствующих органов;
  • проведение обратного сплита акций наделяется юридической силой.
Конечной стадией будет оповещение вкладчиков о выполненном по легитимным нормам обратном сплите ценных бумаг.

Пример обратного сплита акций

Для закрепления знаний о консолидации ценных бумаг эмитентом стоит разобрать пример такого случая.

Предположим, есть вкладчик Андрей, который желает зарабатывать на инвестициях в акции. Он приобретает 20 бумаг фирмы “Стар-плюс” по цене ₽250 каждая. Суммарная эмиссия на тот момент составляла 200 000 шт.

Спустя 6 месяцев руководством “Стар-плюс” принята новая стратегия, предусматривающая обратный сплит ценных бумаг с коэффициентом 2:1. То есть два актива сливаются в один финансовый инструмент.
В результате оборотный объём сократился до 100 000 акций.

У Андрея процедура консолидации уменьшила вдвое имевшийся инвестиционный пакет – вместо 20 бумаг стало 10 шт. Однако, вкладчику здесь расстраиваться не пришлось, ведь стоимость активов осталась прежней из-за слияния цен.

Было 250 х 20 = 5 000 рублей. После обратного сплита также сохранилось 500 х 10 = ₽5 000.

В результате консолидации ценных бумаг, как и при обычном сплите, стоимостное значение активов изменяется. Однако, в обоих сценариях суммарная цифра капитализации у компании прежняя. Акционеры также остаются при своих долях.

Преимущества обратного сплита акций

У механизма консолидации ценных бумаг немного положительных свойств. Но те плюсы, которые имеются, очень полезны в ряде ситуаций.

  • для компаний выгодно проводить обратный сплит, поскольку дивидендные выплаты практически всегда сокращаются;
  • минимизируется возможность прихода мелких инвесторов, старающихся зарабатывать на спекулятивных операциях с активами;
  • убирается риск высокой волатильности акций на биржевых площадках;
  • позитивный психологический эффект. Приятнее владеть 10-ю бумагами стоимостью по 5 000 рублей, чем пакетом из 1 000 активов при цене ₽500 за каждый.

Недостатки

Отрицательных моментов у консолидации активов тоже мало, хотя их значимость куда более серьёзнее. Ключевыми здесь являются такие минусы:

  • компания вынуждена расходовать деньги минимум в двух направлениях – печать (перевыпуск) новых акций и выполнение замены старых бумаг;
  • высокая опасность негативной реакции инвесторов. Увидев релиз обратного сплита, вкладчики наверняка воспримут это, как сигнал нарастающих проблем в компании. Массовая продажа инструмента вызовет сильнейший обвал котировки;
  • масса технических сложностей на каждой стадии реализуемой процедуры back stock split;
  • страх потери дивидендов также разжигает сомнения и опасения инвесторов. Обострение подобного негатива тоже способно вызвать сильную отрицательную динамику котировки на фондовых биржах.

Как обратный сплит влияет на цену бумаг

Запускаемые в ходе консолидации активов процессы создают непосредственное воздействие на их стоимостной показатель. Вчера акцию можно было приобрести за 150 рублей, но сегодня после обратного сплита 10:1 установилось новое значение – ₽1 500. При коэффициенте 50:1 будет моментальное изменение до уровня 7 500 и т. д.

Данная тенденция сопровождается ощутимым уменьшением объёма эмиссии. Несмотря на серьёзные перемены, имущественная доля инвесторов и уставной капитал компании после консолидации остаются прежними.

Большее влияние на цену может оказывать такой косвенный фактор, как негативное отношение вкладчиков к обратному сплиту. Никто не станет разбираться в истинных целях и причинах решения. Люди просто бросятся скорее распродавать собственные доли, чтобы вывести из этого финансового инструмента деньги.

При любых ситуационных раскладах у обратного сплита акций отрицательный эффект на цену развивается в 87,92% эпизодов. Аналитиками выявлена не очень приятная статистика – практически в 2/3 из всех случаев с консолидацией акций спад котировки затягивался на 2-3 года и достигал глубины до 26-32%.

Из-за этого профессионалы настоятельно убеждают новичков или малоопытных вкладчиков в опасности работы с бумагами после обратного сплита. Лучше тут заняться короткими продажами фьючерсных контрактов по ним.

Взаимосвязь консолидаций и дивидендных выплат

Имеется непосредственная корреляция обратного сплита с выплачиваемыми инвесторам дивидендами. Они снижаются из-за присутствия следующих нюансов:

  • есть дополнительный объём затрат, которые компания вынуждена нести ввиду перерегистрации ценных бумаг и их печати. узкая;
  • частые ухудшения налаженных точек сотрудничества с разными партнёрами;
  • потеря времени, требующегося для оформления официальных записей об изменениях. Новая информация небыстро вносится в реестры уполномоченных органов.
Даже объективно обоснованная и необходимая консолидация активов зачатую сопровождается падением уровня дивидендных выплат. У этого явления простая причина – биржевые площадки и инвесторы расценивают обратный сплит, как признак ухудшающихся дел в компании-эмитенте.

Заключение

Почти всегда консолидации активов являются вынужденной мерой. Данную процедуру не реализуют компании, способные решать актуальные ситуации иными способами. Обратный сплит акций больше выгоден эмитенту, а инвесторы вынуждены долго ожидать восстановления котировок либо фиксировать текущие убытки.

Vitaly Molevich

Инвест-блогер, финансовый консультант. Частный инвестор с 2015 года. Сфера интересов: криптовалюты и другие высокодоходные проекты. С 2020 года являюсь автором и администратором данного сайта. Любимая цитата "Реальность существует независимо от нас до тех пор, пока мы с этим согласны" (В.Зеланд)
Подписаться на новые комментарии
Подписаться на
1 Комментарий
Новые
Старые По рейтингу
Inline Feedbacks
View all comments
Back to top button
Авторизация
*
*

Регистрация
*
*
*
*

три × три =

Восстановление пароля