Инвестиции

Что такое «обратный выкуп акций» (buy-back): плюсы и минусы процедуры, рекомендации для инвесторов

В условиях фондового рынка бывает много необычных или не полностью понятных ситуаций. К ним можно относить стратегический механизм с обратным выкупом акций.

Изучим подробно нюансы процедуры обратного выкупа активов разными компаниями. Выполним анализ специфики данной методики, её положительных сторон, отрицательных моментов и возможностей для инвесторов.

Что такое buy-back акций

Для обратного выкупа акций (buyback или buy-back) есть конкретное определение. Это последовательность действий в комплексном мероприятии, через которое эмитент совершает возврат своих активов.

Цели у компании, совершающей обратный выкуп акций, могут быть разнообразными. Однако, главной причиной зачастую выступает желание сократить объём бумаг в обращении.

Кроме того, хорошим решением buy-back является, когда необходимо разместить некоторый избыточный запас свободных денег, накопленный в ходе успешного периода работы.

Какие задачи решает обратный выкуп

Через этапы проведения buyback юридическими лицами (руководство организации) реализуется схема возврата в компанию значительных объёмов ценных бумаг.

Одной из основных целей данного мероприятия служит минимизация опасности смены руководства либо рисков поглощения, реализуемого более крупными конкурентами. Важно, что запуск обратного выкупа активов должен грамотно выполняться при условии достаточного накопления свободного финансового резерва.

Помимо основных задач, buy-back акций разрешает следующие вопросы:

  • совершается обеспечение сотрудников активами организации;
  • помощь в получении льгот при налоговых сборах;
  • увеличение дохода в расчёте на одну ценную бумагу;
  • наращивание стоимостного параметра акций;
  • образование условий для корректировки структуры капитала;
  • сокращение излишней ликвидности.

Но также выкуп акций может использоваться, чтобы экономить на этом механизме распределения части прибыли. Компания забирает активы себе, значит, дивидендные средства останутся внутри и могут быть задействованы для каких-то решений.

Преимущества обратного выкупа акций

Аналитиками у buyback ценных бумаг определяется следующий перечень положительных сторон:

  • увеличивается доход акционеров. Из-за гашения активов растут их котировки и дивидендные выплаты;
  • формируется поддержка стоимостной характеристики акции. Эффект значительнее выражается при обратных выкупах внутри открытого рынка;
  • организации удаётся экономить на налоговых отчислениях. Деньги, переправляемые для buy-back бумаг, не подлежат обложению налогами;
  • часто из-за обратного выкупа акции задействуются в менеджменте. Этот подход способствует росту эффективности труда и мотивации сотрудников;
  • растёт число состоятельных держателей акций. Человек, не продающий удерживаемые бумаги, укрепляет собственную позицию в компании. Его доля обретает большее влияние. По завершении buyback акций становится меньше. Соответственно, значимость роли каждой бумаги усиливается.

Недостатки

Конечно, одними преимуществами обратный выкуп активов не может характеризоваться. Есть отрицательные моменты:

  • невозможно прогнозировать детали процесса;
  • инвесторам обратный выкуп перекрывает доступ к пассивной прибыли;
  • заметная результативность для держателей акций будет лишь при изначально низкой котировке.

Виды обратного выкупа акций

Руководством организаций почти весь запланированный перечень целей выполняется посредством двух разновидностей обратного выкупа. Особенности этих распространённых методов buyback нужно понимать каждому инвестору.

Схема принудительных мер

Осуществление стадий этого тактического плана проводится без всяческого участия владельцев активов. Главное, чтобы наличествовало сосредоточение в одних руках 95% и более от полного объёма бумаг, обеспечивающих право голоса.

Во время осуществления этой стратегии решение о запуске выкупа ценных бумаг принимается без установленного одобрения акционеров. Правом выполнять принудительный buy-back наделяется владелец.

Таким владельцем, способным запускать принудительный buyback, может становиться частное лицо. Необходимо ему лишь завладеть солидным пакетом активов.

В реальных условиях схема принудительных мер для выкупного возврата акций почти всегда используется юрлицами.

Добровольная модель

Менее распространённой, но более лояльной тактикой является добровольный buy-back. Здесь инициатор процедуры обязательно выполняет рассылку всем владельцам бумаг предложения о приобретении 1/3 или большей доли от их пакета акций. В письмах указывается рекомендуемая цена за каждый актив.

Инвесторам поступившее предложение может не понравиться и тогда инициатору обратного выкупа ценных бумаг остаётся выбирать дальнейший сценарий из двух возможных:

  • поднимать цену, чтобы склонить к сделке вкладчиков;
  • задействовать возможности фондовой биржи.

В принципе сторона, затеявшая реализацию buy-back, может сразу воплотить собственный план через биржевую площадку. Но если в выкупной процедуре должно проходить свыше 51% акций, рассылка инвесторам специальных оповещений обязательна.

Здесь вкладчики вправе объединиться и посредством отказа от массового buyback заблокировать возможность появления нового руководства.

Какие методики выкупа акций используются

Описанные выше виды buy-back могут осуществляться по одной из трёх базовых стратегий. Каждая схема располагает собственными особенностями, позволяющими добиваться большей эффективности в отдельных случаях.

Обратный выкуп на открытом рынке

В компании могут решить, не обращаться напрямую к каждому инвестору, а воспользоваться универсальным способом получения активов.

При равных условиях между участниками торгов создаются отложенные ордера на приобретение конкретных акций. Такие позиции могут долго оставаться активными, пока не найдутся желающие продать бумаги.

Тендерный вариант buy-back

На активы устанавливается чёткая цена, по которой совершается сделка участником, заполучившим (выигравшим) тендер. Большие шансы на успех получают крупные инвестфонды, сама компания либо биржевые “киты”.

Главной особенностью тендерного варианта обратного выкупа выступает возможность быстрого получения значительной части активов компании. Следовательно, решение нужных задач более стремительное.

Операции на “голландском” аукционе

Самая динамичная методика реализации buy-back, где трудно совершить сделку с минимальной стоимостью актива. Всё обусловлено уникальностью аукциона – заранее объявляется ценовой максимум и минимум для бумаги.

Затем с высшей точки начинается понижение котировки. Тот участник торгов, который подаст заявку раньше, станет владельцем объёма бумаг, составляющих аукционный лот.

Иногда акционеры сами могут оказывать влияние на конечную стоимость актива. Для этого требуется голосование, определяющее большее и меньшее значение котировки акции грядущего аукциона.

Особенности методик обратного выкупа акций

Если производить общий сравнительный анализ, то получатся такие выводы, основанные на специфике каждого способа:

  • buyback через открытый рынок – путь с максимальным числом положительных аспектов. Его отличает простота, исключение манипуляционных влияний на цену;
  • обратный выкуп через тендеры – схема, имеющая минимальную популярность, поскольку сразу отсекаются мелкие и средние участники. Зачастую известно, кто выиграет тендер, так как других инвесторов нет;
  • “голландские” аукционы – характеризуются умеренной распространённостью и ограниченной востребованностью. Этот метод обратного выкупа акций непростой из-за предварительного раскрытия допустимого ценового коридора.

Варианты выкупленных бумаг

Когда выполнены нужные мероприятия buy-back, осуществляется конвертация задействованных ценных бумаг в специальный формат. Предусмотрены для этого две возможные категории, не зависящие от осуществлённой ранее выкупной стратегии.

Казначейские акции

Активам назначается такой статус, когда обратный выкуп совершается компанией-эмитентом и бумаги помещаются в секцию внутреннего баланса.

Юрлицу при этом необходимо за следующий год продать такой пакет акций через открытый рынок, назначая среднюю или завышенную стоимость.

Преобразование в казначейскую категорию сопровождается аспектами:

  • акции превращаются в неголосующий тип бумаг;
  • собственник утрачивает правовую возможность получать долю при распродаже/дроблении материально-вещественных фондов ликвидируемой компании;
  • у держателей казначейских активов нет дивидендных выплат.

Квазиказначейские акции

Это категория, которая присваивается активам, переводимым после обратного выкупа на балансовый учёт дочерней организации. То есть вводится номинальный посредник, обеспечивающий некоторые выгодные моменты.

Процедура buyback с конвертацией активов в квазиказначейские бумаги отличается нюансами:

  • акции освобождаются от любых временных лимитов, наложенных при обратном выкупе;
  • владельцу квазиказначейских активов оставляется право голоса;
  • дивиденды выплачиваются в обычном режиме;
  • прибыль, формируемая эффективной деятельностью организации, будет начисляться согласно установленному принципу равенства между акционерами.

Действия инвестора при buy-back активов

При появлении информации, указывающей на грядущую процедуру обратного выкупа акций, важно проанализировать каждый из причинных факторов.

Когда механизм запускается по причине кажущейся недооценки бумаг на фондовом рынке, вкладчики получают замечательный шанс заработка на buy-back ценных бумаг. Такой процесс в 87,4% вызывает стимулирование роста котировок.

Длительные вложения

Долгосрочным инвесторам обратные выкупы тоже могут быть выгодны, ведь размер дивидендных выплат будет расти.

Главное здесь осуществлять регулярный мониторинг базовой отчётности компании-эмитента и приблизительно оценивать вероятный эффект. Чистую прибыль вычислить не получится, но реально рассчитать примерный рост дивидендов.

Краткосрочные инвестиции

Вкладчикам, реализующим стратегии непродолжительных сделок, следует рассматривать обратный выкуп акций со стороны вероятных премиальных выплат.

Вход в рынок на бумагах, эмитент которых планирует buy-back, способен принести солидный профит за короткий отрезок времени.

Нужно учитывать многие факторы (волатильность, возможный рост, риски и проч.), поэтому новичкам подобные операции лучше не проводить.

Как заработать на Bayback? (ВИДЕО)

Заключение

Невозможно выработать однозначное отношение к процедуре обратного выкупа акций компанией-эмитентом. Существенным фактором здесь выступает определение первичных целей buyback и параметров самого процесса.

Иногда данный механизм реализуется в течение многих месяцев, если назначенные задачи действительно серьёзные. Хотя инициаторы сложной операции чаще не имеют заинтересованности в затягивании выкупного возврата ценных бумаг.

Vitaly Molevich

Инвест-блогер, финансовый консультант. Частный инвестор с 2016 года. Сфера интересов: криптовалюты и другие высокодоходные проекты. С 2020 года являюсь автором и администратором данного сайта. Любимая цитата "Реальность существует независимо от нас до тех пор, пока мы с этим согласны" (В.Зеланд)

Возможно вам будет интересно

Следить за обсуждениями в статье
Подписаться на
0 Комментариев
Inline Feedbacks
View all comments
Back to top button
Авторизация
*
*

Регистрация
*
*
*
*

Восстановление пароля